银行分级型理财产品被“叫停”

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债券市场违约引发的“城门失火”已经影响到银行融资的“池鱼”。近日，“监管部门‘窗口指导’部分商业银行停止发行新的分级理财产品”的消息引起了社会各界的广泛关注。

据业内人士称，银监会此举主要是出于对债券或非标准资产投资波动风险的担忧，其中最重要的触发因素是近期委托外部机构管理和杠杆化的资金进入债券市场。《金融投资报》记者发现，虽然此类结构性产品在市场中存在的比例不高，也没有出现赎回危机，但相关风险的防范一直受到业界的重视。

不再添加产品配额

“分级金融产品”对大多数投资者来说并不是一个熟悉的词。事实上，市场上这种结构性产品的数量并不高。据记者调查，由于银行理财产品不完善，分级理财主要在私人银行部门销售，公开披露的信息不多。此前，仍有银行发行分级理财产品，包括农行(报价601288，买入)、招商银行(报价600036，买入)、南京银行(报价601009，买入)、贵阳银行、恒丰银行等。

然而，最近有报道称，“银监会对所有已发行分级理财产品的银行进行了窗口指导，要求理财产品不得再发行，股票产品到期后不再推出。”尽管尚未发布官方文件，但一些业内人士透露，监管机构确实计划采取措施，讨论暂停发行新的分级理财产品。目前，一些银行已经采取行动——招商银行的分级理财产品“招商银行每日利润分级理财计划”不会增加额度。

分为优先和次等级别

银行分级财务管理是什么样的产品？溥仪标准的研究员李林霞解释了这一点。“分级产品通常分为两层或两层以上的‘优先+次等’级别。银行发行此类产品通常有两种方式。一是分成两个问题:优先产品+二级产品，或A级产品+b级产品；另一方面，优先股和二级股都包含在同一个产品中，投资者可以自由选择认购类型。”

据记者了解，目前市场上这类结构性产品的A级收入与一般理财产品的收入相当，年化增长率约为3.5%，而B级收入为5%-15%。根据溥仪标准数据库的粗略统计，目前这类产品的比例不高，只有不到0.5%。就生存规模而言，国有银行和股份制银行的比例高于城市商业银行。

它旨在防止高杠杆风险

为什么监管当局突然禁止这种“小规模”的财务管理方法？分析师普遍认为，在持续信用违约的情况下，银监会此举主要是为了防范风险。

据李林霞分析，近期债券市场去杠杆化、债券市场价格波动、债券市场评级产品投资风险增加可能是监管部门停止城市商业银行发行评级产品的原因之一。

作为此次关注的焦点，城市商业银行发行分级产品的高杠杆率被认为带来了另一个隐忧。根据溥仪标准发布的银行理财能力排名报告，今年第一季度，城市商业银行理财产品数量为17687种，生存规模为2.98万亿元，占13.15%。根据溥仪标准数据，目前城市商业银行更倾向于发行无担保浮动收益产品。今年第一季度，此类产品的发行量占73.62%；其理财产品的投资还涉及股票、期货、期权和其他金融衍生品，这些产品的风险相对较高。

具体到分档金融产品，李林霞承认，城市商业银行发行的分档产品杠杆率不同，保守的银行杠杆率约为4倍，但城市商业银行发行的分档产品也很少，二级杠杆率高达10倍。“高杠杆率和可能的基金池操作应该是监管机构停止对理财产品评级的主要原因。”