投贷联动起跑 风险分担银行占大头

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[在《投贷联动试点指导意见》中，试点突破了《商业银行法》第43条关于商业银行不得投资非银行金融机构和企业、不得直接持有非金融企业股权的规定]

【根据《商业银行资本管理办法(试行)》，商业银行在法定期限内被动持有工商企业股权投资的风险权重为400%。]

[100个项目中，有90个可能会亏损，3~4个项目已经成长起来，所产生的收益弥补了90个死亡企业的投资损失。]

5月11日，银监会网站报道称，近日，银监会牵头召开投贷联动试点工作启动会。

银监会副主席周牧兵在启动会上指出，试点银行要充分认识投贷款联动业务带来的机遇和挑战，在发展战略、机制建设、风险管理和人力资源等方面做好充分准备，积极稳妥地开展投贷款联动业务。

此前，4月20日，银监会、科技部和中国人民银行联合发布了《关于支持银行业金融机构加大创新力度，开展科技企业投融资对接试点的指导意见》(以下简称《指导意见》)，并公布了首批试点名单。名单包括5个试点地区和10家试点银行，包括中国发展银行、中国银行(报价601988，买入)、恒丰银行、北京银行(报价601169，买入)、天津银行、上海银行、汉口银行、Xi银行、上海华瑞银行和浦东发展硅谷银行。

在三部委发布的《指导意见》中，试点突破了《商业银行法》第43条关于商业银行不得投资非银行金融机构和企业、不得直接持有非金融企业股权的规定。

用你自己的资金投资

《指导意见》允许试点银行设立投资功能子公司，设立技术金融特许经营机构。

值得注意的是，它明确要求科技企业的投贷联动银行信贷必须来自表内资金，投资功能子公司应以自有资金进行投资。银监会相关负责人在政策吹风会上向《中国商报》记者指出，这一投贷联动试点的核心问题是银行不能“借别人的钱”进行投资。

CICC一位银行业分析师表示，这意味着监管机构要求银行投资于子公司和银行集团，以实施合并管理。

但是，记者从一家股份制银行投资银行部的人那里了解到，目前股份制银行并没有实行投贷结合的业务模式。目前，银行通过理财基金参与股权投资非常普遍。

与科技企业投贷联动试点相比，行业更注重《指导意见》的监管逻辑和未来投贷联动的政策取向。

上述投行部人士告诉记者，《指导意见》中规定的内容明显比其所在行目前开展的投贷联动业务更加严格。首先是要求商业银行在股权投资中充分利用自己的资金。据银监会相关负责人介绍，今后，在科技企业投贷联动试点项目启动时，监管部门将通过现场检查和非现场监控，持续监控和监督银行投资子公司使用母行拨付的自有资金进行股权投资。

关于上述资金来源的规定，投资银行部的上述人士指出，他们目前没有影响本银行的投资银行业务。本行只对成熟企业进行股权投资，不涉及本试点项目中的科技企业，不在本试点项目范围内。

根据《商业银行并表管理与监管指引》(银监发[2014]54号)，商业银行应对整个银行集团实施并表管理。

关于合并的好处，银监会相关负责人指出，试点银行的投贷联动可以使商业银行通过合并的投资收益来弥补外部风险。除了使通过投资商业银行来覆盖外部风险的过程更加顺畅之外，合并的优势还在于防止了利益转移的道德风险。

银行分析师中信证券(报价为600030，BUY)告诉记者，合并也便于监管机构监控银行的总风险敞口。毕竟，每家银行投资子公司的风险最终都是银行的风险。

中国社会科学院金融研究所研究室主任曾刚也同意其在避免利益转移方面的作用。不过，他也表示，如果把所有这些都算作商业银行的表内持股，成本将变得非常高。

“试点银行投贷联动规模扩大后，将对银行再融资压力产生负面影响。”上述CICC银行业分析师表示。根据《商业银行资本管理办法(试行)》，商业银行在法定期限内对工商企业进行被动投资的风险权重为400%。