结构性理财产品2015年盘点：发行缩量 收益缩水

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2015年，当普通非结构性银行理财产品收益率下降时，结构性理财产品也面临着发行量萎缩、最终赎回收入合规率低的困境。

分析师指出，从目前的表现来看，购买结构性理财产品并不划算。对于普通投资者来说，如果不能很好地把握相关关联产品的市场趋势，他们只会盯着预期的最大收益率，盲目购买结构性产品，这基本上成为一种赌博规模的投资，最终会遇到风险较高、平均预期收益较低的情况。

中长期产品逆势增长

根据yinlv.com的最新统计，2015年，32家商业银行发行了3754种结构性理财产品，同比下降21.73%。

值得注意的是，随着整体发行量的萎缩，与非结构性理财产品一样，中长期结构性理财产品的发行量与2015年的趋势相反。

其中，共发行827种结构性理财产品，投资期限为3个月至6个月，占理财产品发行总量的22.03%，比2014年增长1.60%；共发行611种结构性理财产品，投资期限为6个月至12个月，占理财产品总发行量的16.28%，比2014年增长33.99%；共发行投资期限一年以上的结构性理财产品290种，占理财产品发行总量的7.73%，比2014年增长8.61%。

就货币而言，它仍是占主导地位的人民币产品。据Yinxian.com统计，2015年共发行人民币结构性理财产品3558种，占比94.78%。外币结构性理财产品主要是美元、澳元、港元和欧元产品。

在挂钩目标方面，与股指、汇率、黄金和利率挂钩的结构性理财产品占比最大，总计超过75%。其中，与股指挂钩的结构性理财产品发行量最大，共发行935种，占24.91%；其次是与汇率挂钩的结构性理财产品，共发行707种模型，占18.83%；与黄金和利率挂钩的结构性理财产品数量分别为661种和526种，分别占17.61%和14.01%。

市场波动性收入合规率下降

对于结构性理财产品而言，2015年可谓“理想非常美好，现实非常渺茫”。随着发行量的减少，相关产品的预期回报率并不乐观。

统计显示，2015年，共有3469种结构性理财产品到期，其中2091种产品披露了到期数据，披露率为60.28%。在披露的产品中，1，255种产品达到了预期的最高回报率；有836种产品未能达到预期的最高回报率，符合率仅为60%。其中，有455种产品与股指挂钩，占54.43%；其次，有253种和67种产品与黄金和汇率挂钩，分别占30.26%和8.01%。

对此，Yinxian.com分析师严子杰表示，2015年结构性理财产品的平均实际收益率相对较低，全年勉强维持在4%以上。“事实上，自2014年以来，理财产品的平均实际收益率一直呈下降趋势。从2014年第二季度开始，与结构性理财产品相比，结构性理财产品的平均实际收益率开始低于非结构性理财产品。由于平均预期最高回报率较高，可以看出结构性产品的投资风险相对较高。”

严子介指出，与股票、股指和基金挂钩的产品的平均预期最高收益率相对较高，但平均实际收益率与平均实际收益率之间的巨大差异也暴露了这些产品的风险。“这三类产品的平均预期最高回报率与平均实际回报率之间的差异超过3个百分点，尤其是与基金挂钩的产品，差异超过6个百分点。”

2015年全年股市波动较大，风险较高。高风险伴随着高回报或高损失。在2015年到期的产品中，实际收入最高的十种结构性产品都是与股票和股指挂钩的产品，而实际收入最低的十种产品大多是与股票、股指和基金挂钩的产品，其中两种产品亏损10%，一种与股票挂钩，一种与基金挂钩。