第三批国债5月10日开售“3时代”的理财小船你坐稳了吗

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不管你的心理建设做得好不好，金融收益率下降已经成为大势所趋，而被称为“最后避风港”的国债也降低了收益率，这进一步证明了这一点。

最近，财政部网站宣布，第三批国债将于今年5月10日发售。然而，这一轮政府债券的收益率将会降低，而3年期政府债券的利率将从4%降至3.9%，官方公布的利率将低于4%。五年期国债利率也从4.42%下调至4.32%。

近日，银行理财产品收益率“突破4”的消息已广为流传，并有报道称收益率将进一步下降。现在，3年期国债的收益率低于4%。固定收益产品怎么样了？在如此大的环境下，我们应该改变我们的想法，降低我们的预期回报吗？通过实地考察和个人肉类测试，我希望能给你提供一个真正有意义的参考。

银行融资:收入可能会继续下降

刘伟(化名)是一名普通的白领。近年来，她一直坚持一种相对简单的投资方式——购买银行理财产品，并亲身体验了银行理财收入的变化。

“去年年底之前，我在一家商业银行购买了一款35天理财产品。预计年化收入将达到4.65%。现在，我在大约100天内都买不到这个级别，我也拿不到它。”说到变化，刘伟很感性。

更让她郁闷的是，在五一假期期间，各大银行可以像往年一样推出具有更高回报的假日理财产品，但今年的理财市场“极其冷清”，几乎很难看到这样的产品。

牛梅走访了成都的几家银行网点，发现情况与刘伟所说的完全一样。一家大型国有银行在春节前182天推出的保本产品很受欢迎，预期回报率只有3.1%，目前没有配额。然而，另一家商业银行的98天无担保浮动产品(预期收益为4.6%)却成为了该行假日季的明星产品。这位客户经理告诉牛梅，“可能有很多人在等着买电脑，他们会在凌晨开始卖电脑，当天放电脑后10分钟内就会被抢走。”

从目前四大国有银行的理财产品来看，保本产品的收入一般在3%左右，非保本产品的收入在4%到4.5%之间波动，只有少数理财产品的收入超过5%。

根据Yinxian.com的统计，4月份银行理财产品的平均预期收益率已从月初的4.05%降至月末的3.93%。许多银行内部人士也告诉牛梅，收入将继续下降，很难说它会落在哪里。现在，收入超过4%的产品应该被“购买和珍惜”。一家股份制银行的账户经理甚至建议牛美“购买国债，并至少提前锁定约4%的收益。”

随着3年期国债收益率的下降，这一“良心”提议已经成为过去。

在多种因素的影响下，“三次”正在全面到来

如果我们想知道这些具有明确预期收益的理财产品收益下降的原因，就不能回避其产品的构成和投资。

事实上，不难理解为什么国债利率会下降。一般来说，公共债务的利率是以银行利率为基础的，收入通常与存款利率挂钩。随着央行四次降息，存款利率已经很低，一年只有1.5%，因此降低国债收益率似乎是合理的。

与此类似的是去年6月正式推出的大额存单。所谓的存单(certificatesofdeposit，cd)是指银行存款金融机构为个人、非金融企业、政府机构等发行的大额存单。与普通存款证不同，大额存款证可以在到期前转让。

由于大额定期存款的利率高于同期定期存款，当一年期定期存款的利率高于3%时，大额定期存款仍然很受投资者的欢迎。随着利率的下调，市场上大额存单的收入一般只有2%左右，牛梅看到销售现场相当冷清。

让我们来谈谈银行理财产品。

在一家股份制银行的产品说明书上，牛梅看到其公布的投资品种和配置比例为:银行存款0~50%，债券回购和资本借贷0~90%，债券资产10%~100%，资产管理计划和信托计划。与公共基金的透明度相比，银行理财产品投资方向的公告更加模糊，可操作范围也相当大。

一位国有银行资产经理告诉牛梅，公司债券和信用债券在银行理财产品的构成中非常重要，约占30%~50%。最近出现了相当多的违约债券，这并不排除一些银行调整了投资目标，投资于风险较低但回报较低的品种，这也对理财产品的回报有一定的影响。

溥仪标准研究员得出结论:从资金的角度看，随着利率市场化的初步结果和中央银行对RRR的持续减持，流动性不断注入市场；从资产方面来看，经济正在衰退，风险不断暴露，优质资产成为稀缺资源。因此，在资金供给大于资产融资需求的背景下，市场继续下跌的可能性很大。

综上所述，固定收益理财产品将全面进入“三次”。

是时候改变你的想法了！

4月份发行国债时，场面就像抢购春节火车票一样火爆。我想知道这种情况能否在本月10日继续下去。但可以肯定的是，银行理财产品收入经常超过5%的“好时光”已经一去不复返了。

一些业内人士告诉牛梅，国债“破4”还意味着国内无风险收益率将全线下跌:“是投资者转变观念的时候了。”

牛梅认为这一变化主要涉及两点。首先，随着“三个时代”的到来，市场上普遍稳定的理财收入低于4%可能成为未来的常态，预期应该是合理的。其次，风险与回报成正比。由于固定收益产品的回报率超过4%，很难找到踪迹。如果你想获得更高的回报，你必须冒更大的风险。

以银行理财产品为例，虽然过去“无担保浮动”产品也声称是无担保的，但目前国内银行发行的理财产品都没有出现亏损，基本上是刚性支付。

在采访中，牛梅不止一次听说银行财务管理的“刚性赎回”正在被逐步打破。目前，银行正在尝试一些新的金融产品，“净值产品”就是其中之一。

简而言之，一个净值产品类似于一只基金，它可以像债券基金一样完全用市值法估值，也可以用7天年化回报率估值。银行可以适当提高股权资产的投资比例，从而提高收益。风险承受能力更高的投资者当然可以选择这种回报更高的新产品。因此，风格更稳定的投资者应该关注保本产品。

邝晨曦还对牛梅说，要求基于p2p的银行理财和信托产品等产品显然是不现实、不合理的，两者的风险水平根本不匹配。“投资者应该降低他们的预期”。