银行理财加大创设净值型产品

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为了逐步打破“刚性赎回”，商业银行资产管理业务积极寻求转型，回归“委托理财”的原点。银行理财产品的形式正在从预期收益型向净值型转变。

上市银行2015年年报显示，银行正积极推动理财产品向更合理条款、更能反映市场状况的净资产产品转型。以招募行为为例，本行2015年增加了净值产品的创造和发行，推进了利率产品的净值管理。2015年末，产品净值余额为9617.02亿元，较年初大幅增长296.33%，占理财业务基金余额的52.82%，较年初增长23.64个百分点。

业内人士指出，理财产品从预期收益向净值的转化是打破“刚性赎回”过程的重要组成部分。净值产品为商业银行在融资供给方面的创新提供了更大的空，解决了传统固定收益投资在利率市场的局限性，避免了传统单一债务融资结构的财务管理风险。

“现有的净值产品仍会有小幅波动，反映绝对回报，满足当前银行理财客户的心理需求。”苏州银行资产管理部总裁孙洪波告诉记者。

孙洪波解释说，净值产品可以像债券基金一样完全用市值法估值，也可以用第7天的年化收益率估值。其中，非标准固定收益、ppn、非公共债务、各种资金优先配置、abs等。大部分都持有至到期，这可以通过成本法进行估价。但是，只有一小部分理财产品会投资于股权资产，10分将用于投资于股权，波动将采用市值法计算。这样，波动很小。

一位银行资产经理表示，目前，该行的财富管理投资在交易上进行了战略性重组，主要持有风险小、回报稳定的大规模资产，如债券和货币市场工具、银行存款和非标准化债务资产。银行采取被动投资策略的根源在于债务方刚性支付成本、金融衍生品市场发展滞后以及银行有限的投资和交易能力。

孙洪波认为，随着利率市场化，银行将开发更多的净值产品，从被动持有转向主动交易，运用主动投资管理组合，及时捕捉市场交易机会，通过资产交易、股票振兴等措施获得市场化投资带来的超额回报。

中信银行(报价601998，BUY)表示，要实现直接理财工具和净值产品的规模突破，积极推进股权投资、双币种结构性产品和量化产品等业务创新模式，引导财务管理向资产管理全面转型。

与此同时，银行积极制定跨境资产管理配置计划。工行表示，已建立了一系列跨境资产管理产品体系，包括qdii、rqdii、qfii、rqfii和qflp。拓展FTZ跨境理财产品、海外和离岸市场的欧洲ucits基金和外国央行资产管理服务，提升全球资产配置和管理能力。交通银行(报价601328，BUY)表示，已推出沪深300指数和黄金期货挂钩产品，并成功发行海外净值理财产品。