“券商并购大整合时代来了？”

本篇文章2184字，读完约5分钟

业内人士表示，收购后要发挥业务协同效应还需要时间

最近，“合并”成为证券公司领域的关键词。 在过去的一周里，国金、联合国证券两家证券公司的“官宣”合并牢牢地占据了“热搜索排行榜”。 另外，上周五有消息称，海通证券与国泰君安、东方证券的未来是否有可能匹配。 根据海通证券的回答，企业董事会暂时没有讨论相关事项，但很多行业相关人士表示，将来证券公司的收购和合并案例会陆续出现。 现在领域的“马太效应”越来越突出，中小证券公司陷入了缺乏成长力的困境，但走向收购是为了弥补短板，形成突围的比较有效的道路。

关注1 :国内证券公司的新整合浪潮，或开始了

“近年来，在鼓励航母证券公司建设的背景下，证券业合并重组成为领域的迅速发展趋势，国内证券公司开始了新的整合浪潮或开始。 今年，许多证券公司的收购信息层出不穷。 ”。

中山证券首席经济学家李湛在接受广州日报全媒体记者采访时表示，这次合并的两家证券公司，从股东背景来看，联合国证券的前三大股东是无锡市国资背景，国金证券的前两大股东都是“涌金系”，很明显

他进一步分析说，国资证券公司合并民营证券公司可能与监管方向有关。 9月14日，《关于实施金融控股企业准入管理的决定》《金融控股企业监管试行办法》系列政策出台，将非金融公司投资形成的金融控股企业正式纳入监管，合并将成为中小证券公司今后快速发展的方法之一

由于联合国证券和国债证券的收购事件在业界引起了普遍的话题，这种超出预想的动向打开了整个中小证券公司迎来收购浪潮的市场的巨大想象空之间。 据业界人士透露，目前领域的马太效应越来越突出，中小证券公司陷入了缺乏成长力的困境，走向收购是弥补短板、形成突围的比较有效的方法。

北京中型证券公司内幕表示，中国证券领域存在同质化严重、牌照过剩等问题，业务模式同质化继续在市场冲击下压缩部分中小证券公司的市场份额。 市场化收购有助于各证券公司补充业务短板，也有助于提高领域集中度，有望在一定程度上改善领域的同质化竞争结构。

值得注意的是，2019年11月，证监会确定积极推进航母级头部证券企业建设，收购是建设航母级证券公司的重要途径之一。 年7月，证监会有关部门通知派出机构，支持实施证券基金领域组织管理创新，其重要复印件之一是让领域机构依法实现市场化合并重组，在资本力量、管理水平、新闻技术等方面实现高速发展

关注2 :有必要期待合并有1+1 2的好处

证券行业合并势头良好，但从操作性方面看体质、股东背景差异过大两个证券公司合并难度过大的情况下，如何选择合并对象？ 一位业内人士认为，联合国交换收购国黄金的操作模式，对市场产生了非常大的示范效应，两个中型证券公司合并诞生了新的千亿证券公司，不会为证券公司失去又大又强的有效方法。

证券公司的人解体，同一控股股东下的两个或三个证券公司的合并更简单，这也使这家中小证券公司成为市场资金关注的重要目标。

华西证券非银分解师魏涛指出，未来证券公司的收购和合并案例将层出不穷。 合并既有“强强联合”“强与弱”，也有中小证券公司之间的抱团。 除了推进股东层面的整合外，市场化收购中的民营证券公司有可能成为重要的合并目标。

那个合并背后的方法会向那些倾斜吗？ 李湛说，关于a股吸收合并的种类，大致可分为三种。 一是整体吸收，就像这次联合国证券向国金证券全体股东发行a股股票的方法一样，交换合并国金证券。 二是借壳上市，通过阶段性操作将主要资产纳入上市企业借壳三、内部重组，通过整合兄弟企业等方法司法理顺企业内部组织结构完成吸收合并。

但是，为了谋求合并，包括股东的背景、经营方向、资产的状况，但不限于此，因此强调了有必要期待合并有1+1 2的好处。 联合国证券作为国有证券公司，引进了民营证券公司灵活高效的快速发展理念、经营机制，国有经济活力、控制力和影响大的民营证券公司也可以更好地利用联合国证券的资源发布、社会资源，提高风险承受能力。 双方在资本金规模、财富管理、承销推荐、资产管理等全方位形成强联合，特征互补。

关注3 :证券公司合并对市场有四大影响

证券公司的合并会对整个金融市场产生那些影响吗？ 业内人士表示，第一，合并的增加多是市场自我淘汰，证明了哪个竞争力低的证券公司会出局，有助于金融市场的后续发力。 第二，一些证券公司的收购，一定会像同样的鲈鱼一样，激活金融市场，鲈鱼的效果显着。 第三，证券公司自我战术的调整和变革，将提高中国金融市场的整体竞争力。 第四，证券公司合并洗牌，中国金融市场结构重建。

对此，李湛分析说，目前，建立“航母级证券公司”的前景是证券公司板块行情的巨大契机，证券公司整体评价不太高，许多大型证券公司的评价不到20倍pe。 证券公司的合并，对领先的证券公司来说明确性更强，其竞争力优于领域，例如中概股的回归、注册制的ipo直接使头部的证券公司受益。 证券领域本身同质化程度高，具有资源特征的头部证券公司在将来的合并趋势中会受益。

但是，证券行业的收购势头很大，也是监管走向的地方，但理想落到现实中还需要时间。 一位业内人士指出证券公司的合并行为只是第一步。 合并后，文化、机制、组织结构、商业形态完全不同的企业如何融合也成为普遍的问题，这是决定合并效果的重要因素。 从收购开始到两家证券公司的业务真正发挥协同作用，可以说这中间还有很长的路要走。 (张露)