解读2016：美元理财划算吗？

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2016年，美元对人民币升值超过7%。根据风能数据，截至11月，代理资本项下银行卖出的外汇总额为2711亿元，其中394亿元用于证券投资。截至2016年12月20日，188只qdii基金的年均收入为4.5%，但业绩差异也很严重。

除了考虑对外汇趋势的判断，对全球市场和美元资产的分析在美元融资中也是必不可少的。

海通证券(600837，BUY)的蒋超团队在研究报告中指出，判断美国经济是“短期、稳定和长期的”。它认为，从长远来看，如果特朗普的一些政策和措施得以实施，可能会导致经济效率下降。例如，积极的财政政策可能会提高融资利率，挤出私人部门投资。

对于家庭理财和个人投资者来说，可以选择什么类型的外汇理财产品，如何计算经济账户，以及在这个过程中应该注意什么，21世纪经济报道年终特刊进行了全面分析。

三类投资目标的评价

据管理机构介绍，外汇理财产品主要包括银行理财、qdii基金、经纪资产管理和信托产品。

总结2016年整个市场的投资运作模式，一般来说，银行管理美元资金的最低门槛是8000美元，从1.8万美元到3万美元不等。公募基金产品的申购门槛差别很大，有些产品可以同时接受人民币、美元现金和美元现金三种支付方式，网上客户的门槛可以低至1000元人民币。经纪人的资产管理和信托产品的门槛相对较高，经纪人集合产品的最低门槛一般为30，000美元，而信托一般在300，000美元以上。

就期限而言，美元理财产品一般为期限产品，不如人民币理财产品灵活，大部分由银行发行半年和一年。

无论哪家机构发行美元理财产品，根据投资目标，它们主要投资于海外美元债券、美国股票、大宗商品及相关衍生品。在子项目方面，大部分美元债券投资于中国企业在香港或美国发行的高收益债券。

由于国内企业在海外的信用评级将会降低，这意味着海外发行的债券利率将会相应提高(无论国内外利率如何)。

“基本上，从中国流出的资金都在交易这些债券。自今年年初以来，大量银行基金一直在追逐这些债券，而且价格一直在上涨。”上海一位基金业官员表示。

然而，兴业银行(601166，BUY)和华富证券的首席经济学家鲁正伟也指出，海外投资比国内投资更复杂。例如，美联储年底加息将压低债券交易价格。如果债券未在到期时持有，而是按市场价值估值，当相应的资金在年底赎回时，收入可能会受到负面影响。

第二大投资目标是美国股票。一般来说，主流产品是被动管理的，将与一些指数挂钩，如S&P 500、纳斯达克100指数等。，以及相应的etf(交易型开放式指数基金)产品。

第三类是商品和期货投资。一般来说，在资产配置的概念下，一些组合是由股票或债券构成的。特别是，对金融衍生品的一些投资可以通过杠杆作用增加利润，或者达到对冲风险的目的。

特别是当涉及到股票和金融衍生品的海外投资时，通常是fof模式，即国内投资机构寻找几家外国对冲基金组成一个子基金组合。

qdii基金的损益波动性已经扩大

购买美元理财产品，收入有两个组成部分，一是投资美元资产的收入，二是美元升值的收入；所有横向比较均为同期人民币理财产品。

据溥仪标准统计，2016年11月，预期收益封闭的人民币产品平均收益率为3.73%。纵观全年，银行融资的平均收益率不应超过4%。假设一个投资组合的目标回报率约为每年5%，如果美元理财的投资回报率约为2%，则意味着同期美元将升值约3%以实现目标回报率，依此类推。

鲁政委对《21世纪经济报道》记者说，经过长时间的分析，一个国家的资产价格和名义国内生产总值的增长趋势虽然不是每年都一样，但大致是一样的。简而言之，在未来几年仍能实现正增长的经济体中，债券收益率不可能为零，股票的长期投资回报也相当可观。

与此同时，陆政委也指出，研究发现，几乎所有汇率明显贬值的国家，其股市表现都会更好，包括新兴国家的阿根廷和俄罗斯，以及发达国家的美国和日本。

从产品的历史表现来看，银行美元理财产品今年半年(常规)的预期收益率一般在1.85%至2.2%之间，很少有产品超过2.5%的年化收益。

此外，今年一些股份制银行推出了投资外汇期权的金融产品，包括美元兑澳元和美元兑日元。投资开始于30，000美元，为期14天，预期收益率约为4%。

总体而言，今年的qdii基金业绩继续分化，波动性加大。

根据wind的统计，截至12月20日，在188只qdii基金中，今年有98只获得正回报，33只获得负回报，年均回报率为4.5%。84种最新产品的净值高于1，70种的净值低于0.8。

从qdii基金的角度来看，只能说，如果收益不错，那是相当可观的，但很容易踩上“雷”，那就会赔钱。由于今年全球“反全球化”的趋势，以及许多黑天鹅事件，包括英国退出欧盟和美国总统大选，金融市场也经历了许多大的冲击。

“我们在全球范围内选择的对冲基金在过去10年一直保持稳定，但今年它们基本上全军覆没，估计它们不会很快调整策略。毕竟，这些策略让他们赚了很多钱。”根据上述上海基金业消息人士透露，今年该公司精选的fof产品收入“意外”在0-1%左右波动，远低于基金和客户的预期。