A股公司数千亿资金流入“理财池”

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“第×届董事会第×次会议暨第×届年度股东大会审议通过了《关于利用闲置募集资金购买保本理财产品的议案》，同意公司利用不超过人民币×亿元(含本数)的闲置募集资金投资低风险、短期(不超过12个月)保本理财产品。在上述限额内，资金可以滚动使用。”在沪深两市的上市公司公告中，类似公告的类似表述每天都可以看到，而且数量很多。随着越来越多的a股公司将闲置资金投入账面回报相对确定的“理财产品”，监管部门倾向于严格控制这类投资行为。

据上海证券交易所统计，今年以来，已有663家上市公司发布购买理财产品的公告，涉及的理财产品总数已达6540种，累计认购金额超过5400亿元。

虽然上市公司选择购买理财产品的策略是基于“资产短缺”或无奈，但据业内人士分析，从目前的监管引导和市场反应来看，上市公司“脱离现实，走向空虚”不仅与监管思路背道而驰，而且最根本的弊端是不利于实体经济的发展。

此外，一些上市公司在募集资金的同时购买理财产品，监管部门的再融资反馈也密切关注这一现象。

财务管理的数量逐年增加

a股上市公司对理财产品的热情逐年上升。2014年，沪深两市共有434家上市公司参与理财产品，认购总额不到3500亿元，仅占今年前10个月总额的64.8%左右。2015年，宣布购买理财产品的上市公司增加至573家，涉及理财产品5846种，累计认购金额约4400亿元。截至2016年，相关数据较去年全年分别增长了15.71%、11.87%和22.24%。

从单个公司来看，今年五家上市公司理财产品的累计投资额已经超过100亿元。它们分别是新湖宝(600208，买入)、文股份(300498，买入)、联创互动(002280，买入)、投资(600751，买入)、中国电力(600482)，其中，新湖宝属于房地产行业，堪称“理财之王”，其认购总额已超过190亿元；文股份和接触互动紧随其后，分别为157.45亿元和138.15亿元。此外，累计财务管理金额超过10亿元人民币的公司有150家，比去年的108家公司增长了38.9%。

根据历史数据分析，在上述五大理财产品中，新湖宝、文股份和联信互动并未出现在前两年的理财名单中(文股份和联信互动均更名为企业，各有其特殊性)。然而，如果你比较一下今年的十大财务管理榜单，你会看到天海投资、双汇发展(000895，BUY)、重庆水务(601158，BUY)、东方明珠(600637，BUY)等老面孔。这四家上市公司今年的业绩基本延续了近年来“财务管理”的基调，处于前列。目前，

这些努力进行财务管理的上市公司的主要业务是什么？以天海投资为例，其2015年投资收益达到2.32亿元，相当于同期净利润2.47亿元。

值得注意的是，大量银行理财产品正通过各种渠道流入房地产行业。据中国债券(Chinabond)披露的数据，今年上半年，共有18.99万亿元财富管理基金通过各种配置流向实体经济，其中2.09万亿元财富管理基金进入房地产行业，占13.06%。

监管当局积极参与其中

虽然上市公司的财务管理行为并未被明确禁止，但鉴于部分上市公司在再融资过程中进行资金管理的现象，监管部门在再融资审查过程中给予了重视。

以爱建集团(600643，BUY)为例，公司今年3月披露，原计划收购均瑶集团乳业有限公司99.8125%股权的重组计划调整为定向增发。根据公告，公司计划向均瑶集团募集不超过22亿元，其中12亿元用于补充爱建信托资金，5亿元用于补充爱建租赁资金，其余用于偿还公司的银行贷款。今年9月，爱建集团宣布，为提高公司闲置资金的使用效率，拟以自有资金5900万元认购爱建信托发行的“爱建信托-中良房地产基金二号”集合资金信托计划(二期)。

基于上述情况，在最近一次再融资审核中，监管部门要求爱建集团结合本次非公开募集项目补充披露本次增资的融资必要性，以及是否符合《上市公司证券发行管理办法》第十条的规定。有关规定，即“除金融企业外，本次募集资金不得用于持有交易性金融资产、可供出售金融资产、转贷他人、委托理财等金融投资，不得直接或间接投资于证券买卖这一主营业务。”

同样，数字中国(000034，购买)。该公司今年6月披露，计划筹资4.19亿元，全部用于偿还银行贷款。然而，根据该公司的财务报告，截至2015年底，该公司持有近1亿元的银行理财产品。鉴于上述情况，监管部门要求公司保荐机构说明本次偿还的银行贷款是否与现有资产和业务规模相匹配，是否可用于金融投资，募集资金使用信息披露是否完全合规。

事实上，除了上述两家上市公司之外，仅从最近证监会发布的再融资反馈来看，就有梦洁家纺、新港(600782，买)、琅琊(002612，买)、洛莱人寿(002293，买)、金枝科技(002090，买)等公司都因类似问题而倒闭