上半年租赁ABS发行额达521亿 利率持续走低

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据世邦魏理仕了解，截至2016年6月底，全国共发行融资租赁abs产品57种，总金额为521.16亿元。

其中，银监会在银行间市场发行了两种abs产品，总发行量为92.66亿元；其余55项资产支持证券产品由中国证监会在交易所或场外市场发行，总额为428.5亿元人民币。

石桥镇租赁董事长、中国融资租赁30人论坛执行董事万军在2014年预测，租赁资产证券化将在两三年内成为融资租赁公司的主流融资方式之一。

自2015年下半年以来，租赁资产证券化得到了极大的发展，成为资产证券化市场的主流产品。

上半年发行的租赁资产支持证券总额达到521亿元

据悉，2016年上半年新发行的资产支持证券总数为151家，发行总额为1713.03亿元；新发行融资租赁资产支持证券57家，发行总额521.16亿元。

就数量而言，租赁资产支持证券占总发行数量的37.75%；就总资本而言，租赁资产支持证券的比例为30.42%。

因此，资产证券化已经成为租赁业非常流行的融资渠道。

金融租赁业作为一种新型的金融业，具有融资和融汇的双重功能，可以有效弥补传统间接融资体系覆盖面的不足，为银行体系之外的传统中小企业提供新的融资渠道。

去年9月，国务院办公厅发布了68号和69号文件，指出从顶层设计的角度出发，允许符合条件的金融租赁公司和金融租赁公司通过资产证券化融资。

中国金融租赁30人论坛的研究员林秋星表示，资产证券化可以在优化报表和重振资产方面发挥作用。此外，通过资产证券化在资本市场融资可以使租赁公司获得更多的市场认可。

诚然，资产证券化的实施为租赁公司开辟了新的融资渠道，这有助于盘活现有的租赁资产，更好地支持实体经济的发展。

发行率继续下降

今年5月，招商银行金融租赁在银行间债券市场成功发行了第二个租赁资产证券化项目，即2016年招商银行金融租赁的第一个租赁资产证券化项目，总发行规模为48.56亿元人民币，是目前发行规模最大的资产证券化项目。

更吸引人的是，本项目中优先a-1、优先a-2、优先a-3证券的发行利率分别只有2.98%、3.09%和3.40%，低于同一天同类时段的shibor利差，产品整体发行利率达到租赁证券化产品的最低水平。

7月底，平安租赁宣布制定“2016年平安租赁二期资产支持专项计划”，计划总发行规模为25.65亿元，最终票面利率为3.59%。

目前，央行公布的五年内贷款基准利率为4.75。金融租赁公司发行的Abs息票一直低于贷款基准利率。

纵向而言，近年来，租赁公司资产支持证券的发行率一直在下降。

以石桥镇为例，2015年2月，石桥镇租赁成立了“石桥镇一期资产支持专项计划”，投资者收入在6.8%至8.2%之间。

同年10月21日，石桥租赁宣布发行二期资产支持证券，最终发行价格优先级和次优水平分别为5.5%和6.8%，综合成本为3年5.63%。

2016年3月18日，石桥租赁宣布发行第三批资产支持证券，成功募集资金5.94亿元，最终发行价格优先级在4.4%至6.1%之间

不久前，狮桥租赁公司发行了第四批资产支持证券，利率为4.05%，这也是其历史上的最低利率。

万军表示，目前债券市场的成本正在不断下降。在没有担保和国有背景的情况下，狮桥租赁的融资成本低于银行融资，空仍在持续下滑，这在过去几年是不可想象的。

未来市场广阔

截至2016年6月底，全国共发行和出租资产支持证券128张，发行总额1183.67亿元。

然而，与中国整体租赁行业4.5万元的资产规模相比，目前租赁资产证券化的份额还不到3%，未来将有很大的市场发展。

目前，银行信贷资金仍是融资租赁业的主要来源，占全部融资的近80%。如何全面进入资产证券化时代，是整个行业都在思考的问题。

中国金融租赁三十人论坛执行秘书聂表示，abs租赁应注意资产池的集中和分散。一般来说，原借款人的行业集中度和地域越分散，证券化产品的抗风险能力越强。此外，租赁资产支持证券的产品结构设计和内外信用增级措施应与标的资产相匹配，有利于提高信用增级能力。