巴菲特的股东大会上 这些问题中国人最关心

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每年的4月底和5月初，股神巴菲特伯克希尔·哈撒韦公司都会召开年度股东大会。最近几天，brk所在的奥马哈是一个只有40多万人口的小镇，来自世界各地的4万多名投资者将蜂拥而至。

他们大多数人

他们中的一些人是brk的股东，一些人是受邀嘉宾。由于这些人的努力，这个城市的旅馆很快就被预订一空，机票也卖光了。想象一下，这么多富人在凌晨三四点钟在体育馆门口排队，显然不是为了买一部新的iphone，而是为了占据一个好座位，这样他们就可以近距离聆听世界上最聪明的两个人的投资言论。

一个股神坐在座位上，来自世界各地的大量股东，以及无数的媒体，一个原本严肃的股东大会因此成为世界投资界最关注的聚会。

保持乐观

中国经济不会有太多问题

中国经济增长的放缓以及资本市场和房地产市场的波动也让全球投资者感到紧张，因此中国经济的走势经常被用来问巴菲特问题。这次他被问到的问题是“你对中国经济仍然非常乐观吗？”

他一直对中国经济持乐观态度。在他看来，中国经济的短期困难不会影响全局。索罗斯最近表示，他担心中国的债务有点像2008年美国经济危机前的情况。巴菲特认为索罗斯过于担心，认为中国政府在应对经济转型和改革方面比他自己更有知识和经验。

这位老人总是从长远的战略角度看待问题。他曾经说过，所有唱《空美国》的人最终都失败了。几十年来中国崛起的最大战略事件可能是一样的。听了他的话，我们应该更有信心吗？

购买股票就是成为一家公司

投资和财务管理应该早

在现场，股东们将伯克希尔比作《哈利·波特》中的霍格沃茨魔法学校，巴菲特像邓布利多，芒格是斯内普。巴菲特微笑着回答说他从未看过哈利·波特，但他只是在称赞他。

然而，在给出投资建议时，巴菲特再次阐述了他的原则:

首先，要购买股票，你必须像经营这家公司一样做研究，但不要担心短期市场波动。没有必要嫉妒别人在ipo中赚大钱，所谓的百万富翁没有秘密。重要的是思考什么是有意义的。不要在它看涨时马上买入，但要有一个坚定的投资框架和思路。

第二，应该尽早投资。学习投资的最大成本是时间，而不是金钱。“鼓鼓囊囊的钱包就像鼓鼓囊囊的膀胱，人们总是有一种冲动，想尽快把空清理干净。”

2015年，伯克希尔50周年纪念日，盖茨来帮助中国投资者玩得越来越多。

在今年的股东大会上，一个亮点是中国人。今年大约有3000名中国人去了那里。在会场上，你总能一眼看到几个东方面孔。今年也是股东大会首次在全球网络上直播。为了照顾大量的中国观众，我们专门为中国人提供了汉语同声传译。

除了人数之外，中国投资者在股东大会上的参与方式也更加多样化。

十年前，只有几个中国人参加了股东大会。

五六年前，中国开始组织代表团出席会议。最早的是兴业全球基金(340006，基金吧)。2010年，它带了一群伙伴去奥马哈朝圣。在过去的两年里，这种做法在中国相当流行。

在过去的两三年里，衍生产品的形式越来越多，比如绕着股东大会转，在参加股东大会的同时，我们还对美国的工业进行了为期一周的考察。此外，股东大会期间，兴业全球基金还为中国投资者举办了一场招待会。这次招待会被设计成一个自由的平台，让来自远方的美国和中国投资者进行深入的交流。

小巴特意联系了今年参加招待会的高级投资者W先生。据他介绍，自2013年以来，这种低调的接待已经举行了四次。它一直是大杯咖啡的聚会。组织者兴泉基金特别邀请了巴菲特的儿子。奥马哈市市长高善文、丁安华、汪静波、熊晓鸽等投资界人士出席了活动。今年的出席者还包括私募股权教父赵丹阳、巴菲特的弟弟马里奥·加贝利、著名金融观察家秦朔和平安银行。对于国内投资者来说，这真是一个了解巴菲特、向他学习的难得机会。

中国投资者招待会上的老大哥们

投资

情绪控制比智商更重要

一个普遍的说法是，与成熟的美国资本市场相比，中国市场过于投机，不适合价值投资，巴菲特的投资哲学在中国实际上没有什么价值。在这方面，他总是强调几个关键要素，如“能力圈和安全边际”，也强调每个投资市场的差异。

如果你说得很透彻，那只是一个词:不要投资你不懂的东西。“不要投资于你不懂的东西”，这句话应该反过来读。你只能投资你理解的东西。如果你不明白，想投资，要么你明白，要么你放弃。

投资中的“执行力”实际上是一个学习能力的问题，它需要专业知识、敏锐的视力和超强的耐心。如果你购买一家公司的股票，作为投资者，你必须走出去与它的竞争对手、供应商和客户交谈，彻底了解这个行业和公司的实际运作方式，并从侧面还原360度全景。这是巴菲特特别强调的天窗方法。

投资“不落实”是有原因的，甚至更难。如果既没有学习也没有理性，在投资中赔钱是正常的。正如父亲在今年的会议上所说，“对于投资来说，情绪控制比智商更重要。”

中国投资者应该向巴菲特学习

如果我们把资本市场的赚钱方式分类，可以分为三种类型:

基于信息不对称的收益、基于行业理解的收益和基于结构化投资概念的收益。每一个都是关于学习的能力和理性的边界。虽然“不知道，不投票”、“坚持原则”和“集中注意力，再集中注意力”的表达非常简单明了，但它们背后的深层含义却超乎想象，掌握其中任何一个都可能是基于支付极高的学费。

事实上，中国的每一根毛细管都充满了投机性的新资本市场。许多所谓的“投资者”总是希望每年赚一辈子的钱。正是由于长期缺乏“价值”, 空可能存在足够的价值缺口，而要在本地或整体上完成这一缺口，只有两个条件:学习和理性。从这个角度来看，沃伦·巴菲特对投资的理解可能会对全球投资者产生长期影响。